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每周基金经理视点

上周市场先扬后抑


2019年06月19日 08:00字号:

上周陆家嘴论坛召开,科创板开版,刘鹤副总理和一行两会领导出席,就经济局势、金融风险防范、金融改革发表政策演讲。

上周5月经济金融数据公布,工业增加值等经济数据相对疲软,金融数据整体平稳,但企业贷款尤其中长期贷款偏弱。对冲政策方面,专项债可作为重大项目资本金的政策出台;促消费政策加快推进。

上周北向资金周一到周四净流入、周五小幅流出。人民币汇率保持稳定。上周市场先扬后抑,上证综指涨1.92%,深证成指涨2.62%,创业板指涨2.68%,科创板板带来的对标效应有利于创业板和成长风格。

上周沪深300涨2.53%,中证500涨2.50%,中证1000涨2.83%,周中大小盘波动较大。市场风格方面同样波动较大,在周二到周四的反弹行情中,低估值、成长、小盘风格占优,周一和周五的下跌中,高质量、以及低波动、反转等逆向风格占优,反映了当前市场较大的分歧度。行业方面,有色、食品饮料、建材、餐饮旅游行业上涨较多;家电、纺织轻工、石化、钢铁等行业涨幅居后。

展望下阶段,中长期看,市场打破僵局重回上涨趋势需要经济预期、货币财政政策、改革政策中某个因素发生较大变化。近期发布的5月工业增加值等数据显示经济仍处于筑底期,企业融资意愿较弱,基本面数据企稳仍需等待时间。短期中美贸易走势以及国内的对冲政策是市场核心关注点。中美贸易方面,6月17日的后续3000亿加征听证会,尤其月末的G20会议是重要观察窗口。国内政策方面,消费刺激等财政政策有序出台,但短期中美贸易针锋相对,同时摩擦结果未定,明显刺激政策出台概率相对较低,短期市场博弈因素仍占主导。

市场短期仍面临较大不确定性,市场在经历反弹之后,交易量放大,市场分歧加大,维持宽幅震荡格局可能性较大。事件方面,下周美联储议息会议可能影响外围利率走向预期,值得关注。行业层面,金融、必需消费受益于避险情绪,成长板块受益于科创板开闸的情绪带动可能存在一定机会。中长期看,A股核心优质资产当前估值依然较低,相对历史平均水平或是相比海外均处于较低水平,仍存在一定估值修复空间。

 

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